鹰眼预警：国药一致应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月8日，国药一致发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为743.78亿元，同比下降1.46%；归母净利润为6.42亿元，同比下降59.83%；扣非归母净利润为5.81亿元，同比下降62.08%；基本每股收益1.15元/股。

公司自1993年8月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为25.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.66元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国药一致2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为743.78亿元，同比下降1.46%；净利润为2.37亿元，同比下降87.9%；经营活动净现金流为32.71亿元，同比增长11.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.44%，2.77%，-1.46%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为11.25%，7.57%，-59.83%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.77%，7.58%，-62.09%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.46%，税金及附加同比变动0.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.74%、24.06%、26.05%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.09%，同比下降7.52%；净利率为0.32%，同比下降87.72%；净资产收益率（加权）为3.67%，同比下降61.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.15%、11.99%、11.09%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.32%，同比大幅下降87.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.59%，9.56%，3.67%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.16%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为105.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为18.6亿元，较期初变动率为-32.32%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-4.1亿元，归母净利润为6.4亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.36%，同比增长0.81%；流动比率为1.52，速动比率为1.22；总债务为125.02亿元，其中短期债务为125.02亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.37%，55.9%，56.36%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.38、0.33、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为47.4%、57.25%、60.24%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.62%，营业成本同比增长-0.45%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比下降16.19%；存货周转率为8.59，同比增长2.33%；总资产周转率为1.56，同比下降6.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.94，4.73，3.96，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为32.3%、38.18%、40.75%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.72，1.67，1.56，总资产周转能力趋弱。

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